EPS란? - 주당순이익 이해하기

EPS란? 계산방법은?

 

주식시장에서 어떤 종목의 주가 수준을 판단하는 지표는 여러 가지가 있습니다. 그중 자주 사용되는 대표적인 지표로 PER이 있는데요, 이러한 PER을 이해하기 위해서는 우선 주당순이익인 EPS란 무엇인지에 대해서 알아야 합니다.

 

이번 글에서는 EPS란 무엇인지와 계산방법은 어떻게 되는지 알아보겠습니다. 그리고 실제 예를 들어서 직접 계산해보도록 하겠습니다.

 

목차

 

1. EPS란?

EPS(Earning Per Share, 주당순이익)란 용어는 기본적 분석에서 심심치 않게 등장합니다. EPS란 기업이 "1년 동안 주식 1주당 얼마를 벌었는지"를 의미한다고 볼 수 있습니다.

 

 

EPS가 높아진다는 것은 어떤 의미일까요? 대표적으로 다음의 두 가지 경우를 생각해볼 수 있겠습니다.

 

• 기업의 순이익이 증가하고 있다.
• 자사주 매입 및 소각, 감자 등으로 주식수가 줄었다.

 

반대로, EPS가 낮아지고 있다는 것은 다음과 같은 경우를 생각해 볼 수 있습니다.

 

• 기업의 순이익이 감소하고 있다.
• 전환사채를 통한 주식전환, 증자 등으로 주식수가 늘어났다.

 

 

일반적으로 EPS가 높을수록 주가 역시 높아지게 됩니다. 다만, EPS에는 현재의 주가가 포함되어 있지 않기 때문에 기업의 "투자가치"를 판단하기에는 제한이 있습니다.

 

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2. EPS 계산방법

 

 

그러면 EPS의 계산방법을 알아볼까요? 일반적으로 널리 알려진 EPS의 계산식은 다음과 같습니다.

 

EPS = 순이익 / 발행주식수

 

 

그런데 재무제표에 나와있는 값으로 계산해보면 정확하게 맞지 않는 경우가 있습니다. 이는 EPS를 계산할 때 다음과 같은 사항을 고려해야 하기 때문입니다.

 

• 지배주주 순이익
• 우선주의 주식수

 

※ EPS 계산 방식도 여러 가지 있는 듯합니다만, 일반적으로 국내에서 적용하는 EPS를 위주로 설명하겠습니다.

 

□ 지배주주 순이익

국내 주식시장 상장기업은 K-IFRS에 의한 재무제표를 주재무제표로 하고 있습니다. 이중 종속회사를 가지고 있는 기업(지배기업)은 연결재무제표를 작성하게 됩니다.

 

※ 지배기업과 종속기업

A 기업이 B기업에 대한 지분이 50%를 초과하거나, 50% 이하라도 실질적인 지배력이 있는 경우, A를 지배기업, B를 종속기업이라고 부릅니다.

 

 

이 경우, 재무제표를 보면 당기순이익은 다음과 같이 두 가지로 나누어져 있는 것을 알 수 있습니다.

 

• 당기순이익(지배)
• 당기순이익(비지배)

 

 

IFRS 연결

 

지배기업의 연결재무제표에서 당기순이익은 해당기업과 종속기업의 순이익을 모두 포함하는 값으로 계산됩니다.

 

지배기업과 종속기업

 

반면 "당기순이익(지배)"로 표현된 부분은 "지배주주 순이익 (또는 지배지분 순이익)"을 의미하는 것으로, 종속기업의 순이익을 모두 더하는 것이 아니라 지배기업이 소유한 지분율을 반영한 수치를 적용하게 됩니다.

 

예를 들어볼까요? 다음과 같은 경우를 생각해보죠.

 

• 지배기업의 이익: 100억
• 종속기업의 이익: 100억
• 지배기업의 종속기업에 대한 지분율 : 60%

 

이 경우, 지배기업의 당기순이익은 종속기업의 100억을 더한 200억이 됩니다. 반면 당기순이익(지배), 즉 "지배주주 순이익"에서 종속기업의 순이익은 지분 60%를 반영하여 60억원만 인정됩니다. 따라서 당기순이익(지배)는 총 160억으로 계산됩니다.

 

당기순이익(지배) 계산

 

지배기업의 지배를 받지 않는 지분에 대한 순이익인 40억은 비지배지분 순이익에 포함됩니다.

 

그렇다면 EPS의 순이익은 어떤 수치를 이용할까요? 바로 당기순이익이 아닌 지배주주 당기순이익을 기준으로 계산하게 됩니다.

 

□ 우선주의 주식수

상장 기업을 살펴보면 우선주가 같이 상장된 경우가 꽤 있습니다. 이 경우 EPS의 발행 주식수는 우선주 주식수를 포함해야 합니다.

 

보통주, 우선주 합산

 

즉, EPS 계산의 주식수는 보통주와 우선주의 수를 합산한 수치를 사용하여 계산합니다.

 

※ 중간에 주식수가 변경되는 경우는?
주식의 수가 증자 등의 이유로 변경되는 경우, 주식수를 어떻게 적용하느냐에 따라서 EPS가 달라지게됩니다. EPS를 계산할 때에는 혼란을 방지하기 위해서 "수정평균발행주식수"를 계산합니다. 이는 기간에 따른 주식의 수를 반영하여 평균값을 계산합니다.

 

□ EPS 계산식

위의 사항을 고려하면 최종적으로 EPS는 아래와 같이 계산할 수 있습니다.

EPS = (지배주주지분)당기순이익 / 수정평균발행주식수(보통주+우선주)

 

보통의 경우 위 방법으로 계산하면 포털에서 찾을 수 있는 값과 동일하게 계산할 수 있습니다. 그러면 아래에서 예를 들어 계산해 보겠습니다.

 

 

3. EPS 계산 예시

여기서는 삼성전자의 재무제표를 기준으로 EPS를 계산해 보겠습니다. 다음 금융이나 네이버 금융에서 삼성전자를 검색하면 아래와 같은 추정실적 컨센서스를 확인할 수 있습니다.

 

삼성전자 추정실적 컨센서스

 

추정실적 컨센서스는 재무제표에서 몇 가지 항목을 정리해 놓은 것인데요, 위의 표에서 "당기순이익"은 재무제표의 "당기순이익(지배)"를 의미합니다. 여기서는 2020년을 기준으로 EPS를 계산해보겠습니다.

 

• 보통주 주식수 : 5,969,782,550주
• 우선주 주식수 : 822,886,700주
• 총 주식수 : 6,792,669,250주
• 2020년 당기순이익(지배) : 260,908억원

 

2020년 기준으로 EPS는 다음과 같이 계산됩니다.

 

• EPS = 당기순이익(지배) / 총 주식수 = 260,908억원 / 6,792,669,250 = 3841.023

 

위의 표에 나와있는 2020년 EPS 값 (3,841)과 동일하네요!

 

※ 상장기업은 증자 등을 통해서 주식수가 중간에 변동하는 경우가 많습니다. 이 경우, EPS 값이 계산과 다를 수 있겠죠? 다만, 수정평균발행주식수를 직접 계산하는 것은 번거로우니 굳이 계산을 하기보다는 개념만 알고 있으면 될 것 같습니다.

 

 

4. EPS의 활용

EPS는 기업가치가 적정하게 평가되고 있는지에 대한 정보는 포함되어 있지 않습니다. 이는 현재 주가에 대한 정보가 전혀 들어가 있지 않기 때문입니다.

 

물론 EPS가 높거나 상승 추세라면 간접적으로 좋은 기업이라고 판단할 수 있겠지만, EPS가 높고 낮음 자체가 현재 기업 주가의 적정성을 알려주지는 않습니다. 가격은 이미 올라있을 수도 있으니까요!

 

그보다는 기업주가의 적정성을 판단하는 다른 지표의 기반이 되는 역할을 많이 합니다. 이러한 지표로는 대표적으로 PER이 있겠죠?

PER 이란? 알기쉬운 주식 용어

 

EPS(주당순이익)에 대한 기본 개념만 숙지한다면 다른 기본적 분석을 위한 지표를 참고하는데 많은 도움이 될 것 같습니다.

 

맺음말

이번 글에서는 주당순이익 EPS란 무엇인지에 대해서 알아보았습니다. 기본적 분석을 하거나 재무제표를 보는 데 있어서 자주 등장하는 용어이므로 기본 개념을 이해하고 있다면 많은 도움이 될 것으로 생각됩니다.